随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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