中国(guó)金(jīn)融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券商面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别(bié)于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收、净(jìng)利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业(yè)的第三个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成(chéng)立合资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年(nián)业务开展和运(yùn)作取得进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优(yōu)势(shì)，整合(hé)集团(tuán)资(zī)源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集(jí)团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产生(shēng)的影响亦不明(míng)确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能(néng)导(dǎo)致对公(gōng)司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立(lì)规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公(gōng)告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一去杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多(duō)种业务(wù)模式，通过(guò)服务(wù)手段的增(zēng)加及优化，为客户提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站式(shì)的综(zōng)合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理(lǐ)业务将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续(xù)为(wèi)中国投资者提(tí)供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京(jīng)高(gāo)华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)获证(zhèng)监会核发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规(guī)划，并(bìng)进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销(xiāo)第三方(fāng)金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备外(wài)资银行(xíng)股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富(fù)管(guǎn)理业务的运杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译作。私(sī)人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译zhí)客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其(qí)投资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面积极(jí)扩充(chōng)现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本(běn)为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外(wài)资(zī)券商的设(shè)立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券(quàn)已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)。

　　来(lái)访的国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来中国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投资(zī)，期(qī)待实(shí)现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既带(dài)来了国际金融机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也(yě)带来(lái)了通过(guò)与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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